面对新冠肺炎疫情的冲击和国际形势的动荡，眼下如何进一步拓宽民营企业债券融资渠道，增强服务民营经济发展质效成为业界关注焦点。
分析人士认为，当前，监管、企业、金融机构等各方对于民企债券融资还处在“磨合”阶段，要切实解决民企债券融资难题、建立民企直接融资的长效机制，仍需要政策不断推动。
多措并举助力民企筹资
有公开数据显示，自2018年以来，截至2022年2月，民企债券融资产品的发行只数达1.69万只，涉及融资规模约6.5万亿元。然而，民企债券的融资规模占债券市场总规模仍处于10%以下。
实际上，受新冠肺炎疫情持续发酵的影响，国内经济增速放缓，叠加短期因素冲击，部分民企经营压力加大，发债规模进一步缩减。相关统计显示，2021年民企债券的净融资规模已收缩至2362.2亿元，发行数量仅占当年全部债券比重的7.3%。
无疑，为民营企业发展提供融资支持，是我国债券市场长期的发力方向。而在保证民企未来偿债能力的前提下，提升债券融资工具对民企融资的撬动作用已迫在眉睫。
值得一提的是，27日午间，证监会就完善民企债券融资支持机制做出了相关部署，不论是“将更多符合条件的优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率”；还是“鼓励市场机构、政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持，尽快推出组合型信用保护合约业务”；抑或是“适当放宽受信用保护的民营企业债券回购质押库准入门槛”和“在证券公司分类评价、专项业务排名中纳入民营企业债券相关指标”……对于民营企业来说，上述安排可谓“雪中送炭”。
“每年公布的证券公司分类评价，对于相关机构的影响非常大，可能会直接影响公司业务的开展。”一位业内人士指出，“此次，政策层明确将民营企业债券纳入分类评价指标中，将在一定程度上激励证券公司等机构积极拓展民营企业发行人，发行民营企业债券。”
东吴证券董事会秘书、总裁助理、投行总部总经理杨伟向记者表示：“后续我们将充分发挥在服务双创企业方面积累的先发优势，全产业链联动，助推更多‘小而美、专而精’的优质企业借助资本市场的广阔平台做大做强。”
科创领域仍是助力“焦点”
可以看到，为了优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域的民营企业发债募集资金，证监会还表示后续将“推出科技创新公司债券”。
多位金融机构固收负责人在接受记者采访时预测，2022年政策层将进一步加强对科创领域的支持，在已有的实践基础上，推出专项用于科创领域的债券品种。具体可能获得资源倾斜的主体，包括但不限于以下几类：
其一，是科创企业类主体，其应当具有显著的科技创新属性；其二，是科创升级类主体，该类主体是指通过发行科技创新公司债券，将募集资金用于投资科技创新领域，优化升级现有产业结构，提升企业创新能力、竞争力和综合实力，促进新技术产业化、规模化应用，推动战略性新兴产业加快发展的企业；其三，是科创投资类主体，包括符合有关规定，向科技创新创业企业进行股权投资的公司制创业投资基金和创业投资基金管理机构，发行人应具备完整的科技创新领域“投资—培养—退出”环节的经验；其四，是科创孵化类主体，是指主营业务围绕国家级高新技术产业开发区运营，且创新要素集聚能力突出，科创孵化成果显著的重点园区企业。
无疑，现阶段引导金融资源向科技创新领域集聚，发挥债券市场优化资源配置的功能实为大势所趋。
在国务院发展研究中心金融所金融机构研究室副主任王刚看来，为落实管理层之于“创新科技金融产品和服务”的要求，后续应进一步完善针对科技型中小企业的信息收集、信息披露和信用服务体系，实现企业和金融机构信息的有效传递和对接。同时，需大力培养熟悉高科技发展的复合型金融人才，更好服务企业需求。
持续发展尚需多方协力
伴随金融保障的不断加强，以及发债手段的日益丰富，2022年民企的债市融资渠道有望进一步被打通。
当然，在市场获得长足发展的同时，不可讳言，民企债券融资仍存在不少难题亟待解决。
事实上，债券融资在民营企业的各种融资方式中占比依然较小，主要是因为目前债券投资人的风险偏好整体偏低，且2018年出现的民企债券违约风波对市场的负反馈影响始终存在。除非是资质极佳的大型民企，否则发债难度很高。
业界专家普遍认为，站在顶层设计的角度，尤其是从拓宽民企融资渠道、提升债券市场包容性的层面考量，未来还是需要降低民企债券融资门槛，通过加强市场推介、强化信息披露、加强产融对接、优化审核流程等方式，支持优质民企发行债券。
此外，东吴证券固收总部创新业务部总经理胡俊华建言，还可以于国家层面建立产业企业政策性担保体系和风险补偿基金——即建立政策性风险分摊机制，在防范道德风险的前提下，尽快恢复市场投资者配置产业类企业债券的信心。
再者，建议推动有关部门对于投资相关债券的商业银行、证券公司、公募基金等金融机构，在社会责任指标考核和净资本考核等方面给予一定的政策支持，不断提高债券的吸引力。
总之，应打好配套政策“组合拳”，做好产业链的资源整合和宏观调控，让民营企业实现更好发展。
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